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　　原標(biāo)題：在線教育背后投資客

　　除了學(xué)歷教育，其余幾家上市公司多為在線教育公司。也是今年教育行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。

　　新東方在線的上市，讓港交所教育板塊逐漸多元化起來。

　　自成立以來，新東方在線共獲得了三輪融資。2016年獲得騰訊的5087.68萬美元A輪融資，估值3.8億美元;2018年5月獲得B輪9269.96萬美元融資，其中Dragon Cloud投資7345.32萬美元，ChinaCity Capital投資1924.64萬美元，此時(shí)估值10.97億美元。Dragon Cloud由百億老牌私募巨頭景林資產(chǎn)創(chuàng)始人蔣錦志夫人所有。景林資產(chǎn)第一持倉美股就是新東方(去年末清倉好未來轉(zhuǎn)投新東方)，合計(jì)持有市值約4.23億美元，持有的美股教育企業(yè)還有達(dá)內(nèi)、精銳。此外，景林資產(chǎn)還是中教控股、天立教育等港股教育上市公司的基石投資者。

　　由于長期跟投新東方在線，上市后，PE/VC們獲得了豐厚的回報(bào)。比如10月18日前后，新東方在線(01797.HK)第三大股東Auspicious Oriental Limited在場內(nèi)進(jìn)行了減持套現(xiàn)，賣出股份數(shù)量為820.65萬股，每股均價(jià)14.06港元(最高價(jià)15.7港元)，合計(jì)套現(xiàn)約1.15億港元。減持后，其持股比例將由5.69%下降至4.82%。同時(shí)也將退居為第四大股東，第三大股東變?yōu)镈ragon Cloud，持有5.5%。

　　而首家規(guī)模盈利的K12在線教育公司跟誰學(xué)，其盈利的招股書一經(jīng)發(fā)布便引爆了整個(gè)教育圈。

　　不同于以往的在線教育公司，跟誰學(xué)的投資輪次較為簡單。在天使輪獲得啟賦資本的融資后，第二年開年又獲高榕資本領(lǐng)投的5000萬美元。自此，跟誰學(xué)再無融資。

　　在IPO前的股權(quán)和董事會(huì)結(jié)構(gòu)中，第一大股東為陳向東，持股51.1%;第二大股東為員工持股平臺(tái)，持股14%;第三大股東為其聯(lián)合創(chuàng)始人張懷亭，持股6.7%;第四大股東為A輪領(lǐng)投方高榕資本，持股6.5%。同時(shí)，高榕資本創(chuàng)始合伙人張震為跟誰學(xué)董事。

　　IPO后，第一大股東陳向東持股46.8%;第四大股東便為高榕資本持股6%，擁有投票權(quán)1.1%。

　　事實(shí)上，啟賦資本由傅哲寬創(chuàng)建，傅哲寬自2000年起在達(dá)晨創(chuàng)投工作了13年，負(fù)責(zé)過南方片區(qū)和北方片區(qū)，個(gè)人貢獻(xiàn)率在50%以上。先后主導(dǎo)了60多家公司的投資，曾幫助14家公司成功上市。目前，啟賦資本管理19只基金。

　　后經(jīng)傅哲寬證實(shí)，事實(shí)上，通過天使輪和A輪之后，啟賦資本旗下幾只基金股權(quán)總和大于高榕資本，所以高榕資本是第四大股東。招股書未體現(xiàn)是因?yàn)榛疠^分散緣故。

　　也就是說，在天使輪便已押注跟誰學(xué)的高榕、啟賦，成為了最大贏家。