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　　原標(biāo)題：教育并不適合VC投資

　　他強(qiáng)調(diào)，教育行業(yè)不存在贏家通吃，不是幾家頭部公司就能干完的事兒，是一個(gè)百花齊放的賽道。" 因?yàn)榻逃举|(zhì)上是個(gè)服務(wù)業(yè)，而服務(wù)業(yè)是由一連串的體驗(yàn)構(gòu)成的。即使在餐飲行業(yè)，也不可能形成壟斷，就像海底撈也不能壟斷火鍋一樣。

　　葛文偉鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)者在自己的細(xì)分領(lǐng)域，把錢砸在底層創(chuàng)新上，未來才有彎道超車的機(jī)會(huì)。" 老有做教育的創(chuàng)業(yè)者覺得自己做的事情小，想著去做更多的品類。這是個(gè)誤區(qū)，教育的每一個(gè)品類都能做出幾十億規(guī)模的公司。"

　　他舉了這樣一個(gè)例子，如果現(xiàn)在市場上突然有家公司，稱他的外教不僅把孩子的發(fā)音問題解決，還能把語言邏輯問題解決。家長絕對(duì)愿意為更優(yōu)質(zhì)的那種服務(wù)買單，這樣的公司會(huì)快速形成用戶群體。" 教育的口碑的增長和下降，從來不是一點(diǎn)點(diǎn)發(fā)生的，而是潮汐式的。"

　　" 然而，這一波投資的錢，幾乎沒有花在底層創(chuàng)新上，而是砸在擴(kuò)張上。教育絕不像一些美元基金所說，是一個(gè)靠錢燒出來的市場。"

　　葛文偉直言，教育并不適合 VC 投資。" 主流 VC 在用在其他商業(yè)領(lǐng)域的成功法則，套用在教育行業(yè)來期待復(fù)制成功，獲得超額利潤。但是他們無視了教育本身是服務(wù)業(yè)，學(xué)生或者家長選擇一個(gè)教育品牌的核心，本質(zhì)還是因?yàn)閹砹藢W(xué)習(xí)能力和效率的提升，這種效率通常來自于口碑，不來自于投放。今年的暑假營銷大戰(zhàn)，各家砸進(jìn)去幾十億，顯然是被帶節(jié)奏了。"

　　他還給出這樣一組數(shù)據(jù)：過去 20 年投資教育，只有少數(shù)幾個(gè) VC 把錢掙回來了，其他大部分全是賠錢。" 像新東方和好未來這樣的巨頭，在成長期到 IPO 階段投資者賺的很少，IPO 以后十年掙的錢越來越多。因?yàn)榻逃袠I(yè)的頭部公司壟斷的不是規(guī)模，而是利潤，這樣公司才會(huì)有高估值。百億市值的教育公司是上市后長出來的，不是投出來的。"

　　綜上，教育行業(yè)從來不缺錢，不是拿錢越多越好，歷史上拿錢最多的公司都是最先垮掉的。教育需要的是深口袋的錢，比如產(chǎn)業(yè)基金、資金信托基金、保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金等，或者有些可以做十到十五年配資，一級(jí)二級(jí)市場聯(lián)動(dòng)的機(jī)構(gòu)。

　　正在布局五個(gè)細(xì)分賽道

　　基于此，葛文偉稱，多鯨資本不把自己當(dāng)成 VC 機(jī)構(gòu)，內(nèi)部從不把自己看成金融人士，而是行業(yè)賦能者。" 尤其美元基金經(jīng)常質(zhì)問創(chuàng)業(yè)者天花板太低了，他們可能把教育當(dāng)成一個(gè) 5 年周期的行業(yè)來投，如果把教育看成 30 年的事兒，哪有天花板存在。"

　　他笑稱，多鯨資本投的全是美元基金不投，看上去沒那么主流的項(xiàng)目。在今年，多鯨資本內(nèi)部將其主要精力花在了以下五個(gè)細(xì)分賽道中。

　　一、老年教育賽道，瞄準(zhǔn) "1 億新老人 "

　　"1 億新老人 " 這個(gè)概念，指的是 1 億擁有高消費(fèi)水平的 50 后、60 后，已退休，且具備 " 有錢、健康、快樂 " 這三個(gè)特征。

　　此外，這一批新老人的消費(fèi)觀和生活態(tài)度不同于上一代的銀發(fā)一族。" 上一代老人大多數(shù)都在看孩子，這一代新老人在追求學(xué)習(xí)琴棋書畫、舞蹈音樂，還要上老年大學(xué)… … "

　　在這一看似不顯眼的細(xì)分賽道，多鯨的團(tuán)隊(duì)花了一年時(shí)間將項(xiàng)目翻了個(gè)底朝天，最后確認(rèn)了標(biāo)的出手。據(jù)葛文偉透露，他們出手的項(xiàng)目，現(xiàn)在還在低調(diào)高速增長中，一年的營收超過了 10 個(gè)億。

　　二、新興的職業(yè)教育

　　葛文偉分析，職業(yè)教育整體的增長趨勢愈發(fā)明顯，且很多更加細(xì)分的領(lǐng)域充滿了機(jī)會(huì)。比如一些新興職業(yè)教育，如心理學(xué)院，汽車領(lǐng)域的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)等。

　　三、新型國際教育

　　相比于過去，國際教育的環(huán)境已經(jīng)發(fā)生幾乎翻天覆地的變化。過去所謂國際班里的學(xué)生大概有 6 萬到 8 萬，現(xiàn)在可能是 100 萬，整體支付能力翻了 3——4 倍，這里面催生出了很多新機(jī)會(huì)。" 可能托福雅思的市場會(huì)萎縮，因?yàn)楝F(xiàn)在有些五年級(jí)的孩子托福就能考 90 分，他們不再需要英語培訓(xùn)，但是面向這個(gè)群體的價(jià)值服務(wù)市場才剛剛起來，比如擇校、選專業(yè)。"

　　四、to B 市場的教育信息化

　　" 這是個(gè)千億級(jí)的市場。" 葛文偉強(qiáng)調(diào)，這是政策性的機(jī)會(huì)，學(xué)校機(jī)構(gòu)需要持續(xù)投入到信息化上，而且招商政策越來越透明。" 過去產(chǎn)品方 BD 學(xué)校方，后備箱需要裝煙酒、燕窩，現(xiàn)在需要裝產(chǎn)品。"

　　五、現(xiàn)代出版產(chǎn)業(yè)

　　" 如今出版業(yè)約有 800 多億規(guī)模，今后會(huì)變成三四千億，越來越多的出版公司會(huì)變成‘得到’ " 葛文偉表示，知識(shí)出版體系的最大優(yōu)勢在于知識(shí)層面，" 得到 " 是把知識(shí)的呈現(xiàn)方式換了一個(gè)場景，現(xiàn)在越來越多的出版社意識(shí)到了 " 內(nèi)容再生產(chǎn) " 的重要性。

　　葛文偉透露，" 這是一個(gè)長達(dá)十年的成長型產(chǎn)業(yè)，多鯨資本將在此領(lǐng)域做出重量級(jí)布局。"

　　在這些細(xì)分領(lǐng)域，多鯨資本內(nèi)部采用團(tuán)體作戰(zhàn)的方式，分別要考察幾百家公司，進(jìn)行深度一對(duì)一訪談，包括高管訪談、客戶訪談、員工訪談等。

　　作為一家教育行業(yè)的產(chǎn)業(yè)基金，多鯨資本的操作確實(shí)稱得上重，但這也是其獨(dú)特之處。" 年?duì)I收 5000 萬以下的教育公司比比皆是，可以找出上萬家，但是 5000 萬以上公司寥寥無幾。越深耕這個(gè)行業(yè)，就會(huì)覺得越有機(jī)會(huì)。但是被別人看了就沒有機(jī)會(huì)了，所以我們要跟別人有不一樣的打法。"

　　所以，他把多鯨資本比喻成 " 投資教育創(chuàng)業(yè)的農(nóng)民 "。" 別人是捕手，而我們是在農(nóng)耕犁地。"